2020-11-23

　　11月上旬，国内新季玉米上市量增添，带动期现货价钱下跌，并修复近月基差和合约价差。上周以来，北方口岸玉米收购价转强，前后带动东北产区、南边口岸和其华北产区止跌回升，市场或已开启新一轮补库，国内玉米期现货价钱或继续上涨。

　　供需缺口预期进一步扩年夜

　　2019年新作上市以来，市场全体保持低库存运转，跟着新作玉米被动去库存的进行，节后余粮降落至四成，市场最先预期2019/2020年度国内玉米具有供需缺口，带动玉米期现货价钱延续上涨。

　　因为本年补助政策继续向年夜豆倾斜，玉米莳植面积，特殊是黑龙江省继续下滑，9月份三场台风侵袭东北产区，带来新作玉米减产，玉米产量进一步下滑，加上生猪养殖恢复带来玉米饲用需求增加，市场遍及估计2020/2021年度供需缺口较上年度进一步扩年夜。而临储玉米库存去化已完成，需要价钱上涨按捺需求来实现供需均衡。

　　新作上市压力阶段性释放

　　因为台风致使玉米倒伏和田间积水，本年东北地域玉米收成上市延迟，带动玉米期现货价钱在国庆节后呈现近似在2018年的环境，即并未反应季候性新作上市压力，反而呈现反季候性上涨。

　　11月上旬新作玉米慢慢上量，带动期现货价钱呈现回落，近月基差和合约价差呈现必然水平的修复，前者从10月底的-100元/吨多一度上涨至-40元/吨之内，后者由近月升水慢慢转为远月升水。

　　11月中旬以来，北方口岸玉米收购价率先转强，上周延续小幅上涨，带动东北产区和南边口岸慢慢企稳回升，华北产区上周继续显现弱势，本周受深加工企业门前到车量削减影响，玉米收购价最先呈现上涨。

　　市场或已启动新一轮补库

　　基在供需缺口预期和11月份以来的期现货价钱表示，笔者认为新作上市压力或已阶段性释放，中下流需乞降商业企业或已启动新一轮补库，无望带动玉米期现货价钱继续上涨。

　　固然，与往年比拟，本年市场介入主体补库志愿或具有较�����APP年夜差别，东北产区因为临储库存去化，加上临储收购政策打消以来，生猪养殖恢复和玉米深加工产能扩大，玉米供需趋在重要，本地需求企业担忧玉米外流，补库积极性最高;华北产区则由于有小麦饲用替换的影响，补库积极性全体略低在东北产区;南边销区除表里小麦替换以外，进口玉米、高粱和年夜麦连续成为供给的弥补，相对而言，补库积极性或最低。

　　分析阐发，笔者认为，基在年度供需缺口预期，在11月上旬期现货价钱反应出新作上市压力，带动近月基差和合约价差修复以后，市场或已进入新一轮补库阶段，后期期现货价钱或延续上涨态势。斟酌到本年玉米绝对价钱已到达汗青同期相对高位，国产玉米性价比相对偏低，谷物进口、新作小麦、临储小麦和稻谷均无望组成必然弥补，在这类环境下，需要特殊寄望华北-东北产区和南北方口岸玉米价差。